2015年12月16日晚間，中國證券監督管理委員會（證監會）官網發布《主板發審委2015年第206次會議審核結果公告》顯示，三棵樹涂料股份有限公司IPO申請（首發）獲通過。籍此，長達8年的IPO申請終于落地，值得一提的是，隨著此次三棵樹涂料闖關成功，A股主板市場將迎來中國民營涂料企業第一股，小編相信，伴隨此次三棵樹涂料成功上市，將加快民營涂料企業開啟資本化的浪潮。

       根據中國證券監督管理委員會（證監會）官網發布《主板發審委2015年第206次會議審核結果公告》，發審委會議提出詢問的主要問題，涉及以下幾個方面：

       1、請發行人代表進一步說明發行人在報告期內取得有關項目撥款、科研經費等政府補助的具體情況及相應法律依據，請保薦代表人說明報告期內發行人取得相關政府補助的合法性以及相應會計處理是否符合企業會計準則的規定的核查情況。請發行人按有關規定對前述事項予以補充披露。

       2、請發行人代表進一步說明報告期內發行人的部分經銷商未辦理危險化學品經營資質的具體情況及對發行人經營的影響，以及由此產生的經營風險。請保薦代表人補充說明對前述事項的核查情況。請發行人按有關規定對前述事項予以補充披露。

       3、請發行人代表進一步說明發行人與南昌市青云譜區三棵樹涂料商行、武漢好來屋裝飾工程有限公司等五家主要客戶簽訂的重要銷售合同在2015年的執行進展情況，合同完成率較低的原因，對發行人2015年經營業績預計產生的影響，請保薦代表人說明核查情況。請發行人按有關規定對前述事項予以補充披露。

       4、請發行人代表結合自身產品和品牌分類多樣性情形，進一步說明存貨分類管理的內部控制制度建設情況及其運行有效性，請保薦代表人說明核查情況。請發行人按有關規定對前述事項予以補充披露。

       5、請發行人代表補充說明發行人報告期內毛利率與同行業擬上市（轉讓）公司的比較情況，并對公司毛利率高于同行作進一步量化分析，請保薦代表人說明相關核查情況。請發行人按有關規定對前述事項予以補充披露。

       6、請發行人代表進一步說明報告期內人員變動及其為員工繳納“五險一金”情況，請保薦代表人說明相關核查情況。請發行人按有關規定對前述事項予以補充披露。

       7、請發行人代表補充說明發行人監事的選聘情況及監事會運行情況，請保薦代表人說明監事會如何有效履行審查和監督職責的核查情況。請發行人按有關規定對前述事項予以補充披露。

       8、請保薦代表人進一步說明其對發行人《招股說明書》披露內容的核查情況，說明發行人相關申請材料中記載的信息是否存在前后矛盾的情形。  

主板發審委2015年第206次會議審核結果公告

        根據三棵樹涂料股份有限公司《首次公開發行A股股票招股說明書（申報稿）》顯示，三棵樹涂料主營業務為涂料研發、生產和銷售，該項業務收入占比高達90 %。2012~2015年1-6月，三棵樹營業收入分別為8.335億元、9.819億元、12.621億元和5.802億元，凈利潤分別為0.77733億元、1.0003億元、1.02665億元、 0.31983億元。其中，2015年上半年營收同比增31.91%。

       此次IPO，三棵樹擬在扣除發行費用后，將募集資金投入“年產8萬噸水性涂料擴建項目”、“技術中心擴建項目”、“營銷服務網絡建設項目”、“補充流動資金”等四大項目，項目總投資高達3.435億元，計劃投入募集資金3.353億元。

       資料顯示，三棵樹水性涂料產量由2012年的6.05萬噸增長為2014年的11.24萬噸，年均復合增長率達36.32%。報告期內，公司盡管通過固定資產投資不斷擴大水性涂料產能，但仍然無法滿足日益增長的市場需求，水性涂料生產線長期處于超負荷運轉狀態，需要進一步擴大產能。

       根據三棵樹涂料IPO預披露的資料顯示，公司于2014年收購天津禾匯100%股權，并更名為天津三棵樹涂料有限公司；公司于2014年全資收購莆田市禾三投資有限公司，其中禾三投資股東劉春英系公司實際控制人洪杰之妻。 

擬公開發售股份的股東及其公開發售股份的比例

       三棵樹涂料表示，公司2015年水性涂料產能為11.5萬噸，根據目前的項目投資進度，預計2019年可完全達產，完全達產后新增水性涂料產能共8萬噸，加上公司未來3年預計新增的其他項目產能，公司水性涂料產能預計將達到29.03萬噸，產能年均復合增長率為26.05%。

       資料顯示，家裝墻面漆、工程墻面漆、家裝木器漆系三棵樹主要產品，2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，該三類產品在公司主營業務收入中的合計占比分別為82.15%、84.81%、84.41%和83.58%。

       報告期內，公司以含家裝墻面漆和工程墻面漆在內的墻面涂料作為公司重點發展的核心產品，拓展并充分利用公司的裝修漆營銷網絡，大力開發市場前景廣闊的工程墻面漆市場，實現了家裝墻面漆和工程墻面漆收入的較快發展。

       2013年和2014年，公司在鞏固家裝墻面漆銷售的同時繼續加大工程漆市場的拓展，墻面漆整體銷售收入同比增長32.62%和34.18%，其中工程墻面漆銷售收入同比增長50.81%和38.61%，增長較為迅速。2015年1-6月工程墻面漆產品的銷售收入占比已經超過家裝墻面漆，成為公司銷售收入占比最高的產品。

        資料顯示，截至2015年6月30日，公司擁有經銷商2679家，經銷商分布區域較廣，遍布全國31個省級行政區劃單位。報告期內，公司經銷商及其所開發的分銷商設立的銷售網點呈快速增長態勢，其中裝修漆標準專賣店由2012年初的1466家增長為2015年6月30日的2535家。

       資料顯示，2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月，公司主營業務毛利分別為33,585.05萬元、41,306.93萬元、57,847.15萬元和26,409.65萬元。2013年主營業務毛利較2012年增長22.99%，超過了主營業務收入16.88%的增幅，主要系鈦白粉等原材料成本繼續下降導致相應銷售成本價差較2012年進一步擴大所致。2014年主營業務毛利較去年同期相比繼續延續增長趨勢，且增長幅度達到40.04%。

       早在2007年，三棵樹已經實行股份公司改制，2012年12月，三棵樹涂料股份有限公司在《福建日報》刊登公告指出，公司擬首次公開發行股票（A股）并上市。

        三棵樹涂料董事長洪杰在三棵樹實行股份制改革時就分析說，當企業由勞動密集型向技術密集型和資本密集型過渡時，我國民營企業基礎薄弱、治理機構不完善、融資困難等弱點均暴露出來，這成為阻礙企業進一步發展的壁壘。而上市是打破這一壁壘的最佳辦法：“三棵樹要走上產業化的道路，必須通過資本的介入，重新聚合企業既有的競爭要素，并充分放大其發展效應。”

       另一方面，上市也將有助于三棵樹國際化目標的推進，相信成功上市能讓三棵樹涂料的發展走上康莊大道。洪杰并不擔心三棵樹涂料上市后的表現，認為三棵樹涂料以敏銳的嗅覺嗅透國內市場，強大的技術后盾能讓他們在這條路上走得更快更遠。

       此次，三棵樹涂料股份有限公司IPO申請（首發）獲通過，獲得了朝行業巨人發展的資本，通過它的樣板作用，會有更多的民營涂料企業成長起來，轉變經營思路。

       談及化工涂料行業內的上市公司，目前依舊把涂料作為主營業務的只有渝三峽A（股票代碼：000565）、彩虹精化（股票代碼：000565）、金力泰（股票代碼：300225）、飛凱材料（股票代碼：300398）、東方雨虹（股票代碼：002271）、上海新陽（股票代碼：300236）、葉氏化工（股票代碼：HK0408）、萬輝化工（股票代碼：HK1561）等幾家企業，其中葉氏化工（股票代碼：HK0408）、萬輝化工（股票代碼：HK1561）等兩家企業在中國香港上市。值得一提的是彩虹精化，目前該公司主營業務發生轉變，涂料業務占比已經減少。