一、事件概述

 近期，國家環境保護部頒發了新的對水性涂料的環境標志產品的技術要求，對《環境標志產品技術要求-水性涂料》(HJ/T201-2005)進行了修訂。新標準將于2014年7月1日正式實施。

  二、分析與判斷

  限量要求標準提高，利好水性涂料產業發展

 環保部為貫徹《中華人民共和國環境保護法》，減少涂料在生產和使用過程中對環境和人體健康的影響，保護環境而制定標準。該標準提高了水性涂料中乙二醇醚及脂類物質、揮發性有機化合物及其他部分有機物的限量要求，并強調生產企業污染物的排放標準及清潔生產。國家大力支持環保節能產業的發展，利好環保、安全、節能的水性涂料產業的發展。

  萬華將在八角工業園內建成水性涂料產業鏈

 公司在煙臺八角工業園獲批5平方公里土地，其中新建有75萬噸/年丙烷脫氫制丙烯(PDH)、30萬噸/年的丙烯酸及配套的丙烯酸酯，至2014年三四季度建成投產，公司將形成“LPG-丙烯-丙烯酸/丁辛醇-丙烯酸酯-水性涂料”的產業鏈，規劃建設40萬噸/年的水性涂料產能。

  萬華化學發展多樣化的水性涂料，有利于拓展市場空間隨著國家對環保標準的提高，中國水性涂料將在未來3-5年快速發展，市場占比有望達到60%。萬華公司計劃生產的環保型水性涂料包含有水性木器漆、水性紡織涂料、水性汽車涂料、水性工業涂料等，并且可以在煙臺工業園項目建成后實現主要原料的完全自給。萬華利用自身優勢保障了原料來源穩定，并降低了生產成本。待產能完全發揮，公司業績將大幅提升。

  三、盈利預測與投資建議

  新標準為公司的水性涂料產業鏈提供更好前景，利好公司發展，預計公司14-16年EPS為1.61、2.14、2.48元。維持強烈推薦評級。

  四、風險提示

  新建產能不能及時達產等風險。