什么？

又被拒了？

這段時間，PPG工業收購阿克蘇諾貝爾事件已經鬧得沸沸揚揚，吸引著無數涂料人的目光。

       據報道，阿克蘇諾貝爾5月8日發布聲明，稱已拒絕了PPG的第三份收購要約。隨后，PPG于5月10日發表聲明稱，比起阿克蘇諾貝爾分拆成兩家獨立公司的計劃，該公司的收購提議絕對是更好的解決方案。

那前兩次又是怎么回事？

       第一次提出收購，是3月2日，PPG提出以每股83歐元的價格，收購阿克蘇諾貝爾，收購總金額209億歐元（221億美元）。3月9日，阿克蘇諾貝爾發表官方聲明明確拒絕了PPG的“單方面”收購提議，該聲明中表示PPG的收購大大低估了阿克蘇諾貝爾的價值，且不符合股東、客戶的利益。阿克蘇方面還表示，公司正在審議拆分專業化學品業務的戰略選擇。作為拆分工作的一部分，阿克蘇諾貝爾將考慮專業化學品業務的各種替代性股權結構方案，包括但不限于建立一個獨立的上市實體。第一次收購就此失敗。

       3月20日PPG向阿克蘇諾貝爾提交的第二套收購方案。修訂后的建議價值為88.72歐元(調整為末期股息)，由56.22歐元組成(調整為末期股息)現金和0.331 PPG股份。3月22日，阿克蘇諾貝爾發布最新聲明，宣布已經拒絕了PPG的第二個主動的、不具約束力的和有條件的方案，稱該方案未能認識到阿克蘇諾貝爾公司的價值和忽視解決重大的風險和不確定性，包括廣泛的反壟斷問題。相比第一次的委婉拒絕，這次聲明稍顯強硬，第二次收購也無疾而終。

但工業巨頭PPG又怎可善罷甘休？

       4月24日，阿克蘇諾貝爾確認收到來自PPG工業集團的第三份單方面的、有條件的收購要約。該要約針對阿克蘇諾貝爾的所有資本提出收購。PPG稱這是“最后一次”邀請阿克蘇諾貝爾進行協商，修改后的報價比3月22日的報價上漲了8%，比3月2日的第一次報價上漲了17%，基于總流通的股數，總價值漲至269億歐元。5月6日，PPG董事長兼首席執行官Michael McGarry和獨立董事Hugh Grant與阿克蘇諾貝爾首席執行官Ton Büchner和監事會主席Antony Burgmans與進行了會面。5月8日，阿克蘇諾貝爾宣布經過廣泛審議和慎重考慮PPG的第三次單方面收購要約，并與PPG董事會成員直接會談后，阿克蘇諾貝爾做出決策，拒絕PPG工業集團于2017年4月24日提交的第三份未經商議、非約束性且有條件的收購要約，該要約針對阿克蘇諾貝爾股本的所有流通在外的普通股提出收購。

三次收購，三次被拒，PPG為何對阿克蘇諾貝爾如此步步緊逼，鍥而不舍?

        眾所周知，PPG、宣偉和阿克蘇諾貝爾是涂料行業的三大巨頭。近些年來，PPG、宣偉都在忙于收購擴大自己的市場份額。2016年3月20日，美國涂料巨頭宣偉宣布，將斥資93億美元收購同行威士伯。6月29日，威士伯公司宣布同意宣偉公司提出的收購方案。宣偉公司和威士伯表示，該交易將在2017年第一季度末完成，意建成全球最大的涂料生產商。而從去年公布的各大企業涂料市場財報看，PPG以142.7億美元的涂料銷售額位居行業老大，宣偉以118.6億美元的銷售額屈居于第二，而阿克蘇諾貝爾則以100.292億美元的銷售額處于行業第三的地位。單純地從涂料銷售額看，宣偉與PPG的銷售額只差24.1億美元，差距并不大。如此一來，排行第三阿克蘇的銷售額就占據了重要的地位，如果PPG收購阿克蘇，PPG必將遙遙領先。由此可見，阿克蘇才是拉開兩家企業差距的重要一個環節。而PPG收購阿克蘇早有先例，2012年PPG曾以10.5億美元收購了阿克蘇諾貝爾北美的建筑涂料業務，此次盯上阿克蘇，也就成了必然，只有并購了阿克蘇，才能確保行業老大的地位。

PPG迫切擴大規模的同時卻忽略了作為巨頭之一的阿克蘇又怎可輕易低頭？

三次收購的失敗，也使兩家涂料企業同時置于兩難的境地。

        對于阿克蘇來說，三次拒絕固然避免了被收購的風險，卻也引起了公司股東Elliott資本公司的不滿，Elliott要求依據企業法要求召開臨時股東大會并逼宮董事會。并于5月9日決定將公司告上法庭！Elliott提請荷蘭法院明確其提出的以表決方式罷免阿克蘇諾貝爾公司監事會主席的提議。Elliott表示，阿克蘇諾貝爾的監事會“由于拒絕通過與可信投標人的建設性協商，獲得所需的、充分評估后的必要信息，因此未能履行公司治理職責”。

       對于PPG來說，根據荷蘭收購規則，PPG必須在6月1日之前決定是否向荷蘭金融市場管理局（AFM）提交文件，表明其已經融資，并認真對阿克蘇諾貝爾進行正式投標。否則，PPG將不得不在六個月的冷靜期內進一步嘗試追求阿克蘇諾貝爾。如果PPG如市場預期在6月1日開始進行敵意收購，將面臨著重重困難，特別是在荷蘭這一國家，自2000年初以來，荷蘭只有約16%的敵意收購最終能得以完成。報道稱，PPG表示正在考慮是否放棄收購荷蘭競爭對手阿克蘇諾貝爾。這意味著阿克蘇諾貝爾拒絕PPG提出的第三次收購報價后（大約價值295億美元），PPG將可能首次被迫宣布放棄收購。

不過時機瞬息萬變，誰又能真正確定最后的結果呢?

PPG繼續強勢收購，還是被迫放棄？

阿克蘇又會做出怎樣的選擇？

不光是PPG、阿克蘇，大大小小的涂企都存在著并購的問題，在涂料行業并購浪潮中，誰又能獨領風騷？

小編會及時跟蹤報道此事，與各位一起探討分析！