IPO項目未達預期
公開資料顯示，樂通股份主營生產和銷售自產的各類油墨、涂料及相關的配套產品。
樂通股份IPO募投項目為“年產1.5萬噸油墨技術改造項目”和“技術中心擴建項目”。
對于“年產1.5萬噸油墨技術改造項目”，2009年樂通股份招股書顯示，爭取在發行上市當年末，將原有11,500噸/年的產能擴大到15,500噸/年。
樂通股份招股書還顯示，募集資金到位后，公司將開始土建工程投入，建設期2年，爭取發行上市后第1年40%達產，第2年年中建成，當年70%達產，第3年全部達產。預計2012年全部達產，建成投產后，正常年份年均可實現銷售收入32,700萬元，按照25%稅率計算，項目年均稅后利潤為2,902.59萬元，稅后投資利潤率為28.06%，所得稅后全部投資財務內部收益率為38.36%，所得稅后全部投資回收期為4.3年。
然而，樂通股份2011年報顯示，年度內“年產1.5萬噸油墨技術改造項目”實現的效益為0，2012年半年報顯示，報告期內該項目仍未實現任何效益，預計項目將于2012年9月29日達到可使用狀態。
另外，樂通股份2011年報、2012年半年報還顯示，IPO募投的“技術中心擴建項目”至今也未產生任何效益，將于2012年9月30日達到可使用狀態，對于未達產原因，公司解釋稱“原報建手續過期，新報建手續進展滯后，導致項目建設尚在進行中”。
也就是說，樂通股份IPO募投的項目至今仍未產生任何效益。
投資金額前后矛盾？
盡管IPO募投項目仍未達產，樂通股份卻要再次定向增發募資擴產，此次募投項目將新增產能3萬噸。
9月3日，樂通股份發布非公開增發預案顯示，公司擬以8.39元/股的價格，發行6000萬股股票，募資50340萬元，其中16728萬元用于“年產3萬噸油墨涂料生產線項目”，33612萬元用于“補充營運資金”。
根據披露，樂通股份最早披露“年產3萬噸油墨涂料生產線項目”是在2010年3月12日，公司披露該項目計劃總投資3億元，項目建設周期為五年，即2010年1月—2014年12月，首期投資金額為1.4億元超募資金，首期建設計劃于2012年6月開始投入生產運營。
2011年10月13日，樂通股份公告稱，擬將用于建設“年產3萬噸油墨涂料項目”的一期工程建設資金14,000萬元中抽取3,000萬元用于補充公司募投項目“年產1.5萬噸油墨技術改造項目”的資金缺口，“年產3萬噸油墨涂料項目”的一期工程建設資金由1.4億元調減為1.1億元。
然而值得注意的是，樂通股份2010年報顯示，“年產3萬噸油墨涂料項目”在年度內投入金額為3000萬元，投資進度為21.43%，截止年末已向該項目投入3000萬元；而在2011年10月13日的公告中，公司披露年產3萬噸油墨涂料項目的一期工程建設項目由于當地政府辦理土地掛牌出讓手續時間較長，且由于該項目屬于危險化學品生產建設項目，需要經過消防工程、安全生產評價、環境評價等嚴格的論證審批過程，截止至2011年9月30日，該項目尚未開工建設。
樂通股份2011年報顯示，“年產3萬噸油墨涂料項目”年度內投資900.59萬元，截至期末累計投資2533.70萬元，投資進度為23.03%。
根據上述公告，樂通股份此次募投的“年產3萬噸油墨涂料項目”存在以下3個事實：
1、2010年末，該項目投入資金3000萬元，累計投入3000萬元；2、2011年9月30日，該項目尚未開工建設；3、2011年度內投入資金900.59萬元，年末累計投資2533.70萬元。
由此，就有3大疑問：如果2011年9月30日之前未開工建設，那投入的3000萬元去了哪里？如果該項目2010年即投入3000萬元，在2011年投入900.59萬元之后，2011年卻累計只投入2533.70萬元，資金還能越投入越少？而且，2011年內投入資金900.59萬元，年末累計投資2533.70萬元，由此計算，2010年在該項目僅投資了1633.11萬元，與2010年報披露的3000萬元投資額相差1366.89萬元，該差額資金又去了哪里？
1300萬資金不翼而飛？
或許有人會疑問，該差額會不會是進入了抽調的3000萬元里邊？
根據樂通股份年報披露，“年1.5萬噸油墨技術改選項目”2010年投入了5501.43萬元，累計投資5501.43萬元；2011年投入了7211.91萬元，累計投入12734.90萬元。
按照樂通股份2010年報，“年1.5萬噸油墨技術改選項目”2010年度內投資5501.43萬元；按照2011年報，該項目2011年之前投入了5522.99萬元，數據相差并不大。
也就是說，樂通股份“年產3萬噸油墨涂料項目”或在2011年內有1300多萬元不翼而飛。
就上述疑問，9月10日記者致電樂通股份董秘李華，但其以在開會為由未接受采訪。
